白糖还得再观望

节日期间大宗商品价格普跌，外糖价格亦震荡回落,今日白糖期价料承压，节前白糖期价触底回升。近期外糖期价高位回调，内外价格维持倒挂，进口持续亏损，内盘期价受到一定支撑，但仍在外盘带动下走出了一波下跌行情。9月白糖期价先涨后跌，国内产区白糖现货成交持续好转，现货价格走势较强，现货量价齐升，加之外盘上涨，带动郑糖期价持续反弹。机构持续下调巴西白糖产量预估，加之甘蔗用于加工生物柴油的需求旺盛，印度出口补贴政策利多，外糖价格高位震荡。9月郑糖期价走势弱于产区白糖现货，基差持续走升，且现货成交放量，说明现货商对当前价格较为认可，现货价格走势对期价产生支撑。近期白糖期货仓单数量开始持续下降，国内现货压力有所减轻。
5月初某糖与饮料厂签订销售合同，约定将在8月初销售100吨白糖，价格按交易时的市价计算。目前，白糖现货价格为5500元/吨。该糖厂担心未来糖价会下跌，于是卖出10手(每手10吨）9月份白糖期货合约，成交价格为5800元/吨。至8月初交易时，现货价格跌至每吨5000元/吨，与此同时期货价格跌至5200元/吨。该糖厂按照现货价格出售100吨白糖，同时按照期货价格将9月份白糖期货合约对冲平仓。
由于现货价格下跌幅度小于期货价格下跌幅度，基差走强100元/吨。期货市场盈利600元/吨，现货市场亏损500元/吨，两者相抵后存在净盈利100元/吨。通过套期保值，该糖厂白糖的实际售价相当于是:现货市场实际销售价格+期货市场每吨盈利5600元。该价格要比5月初的5500元/吨的现货价格高100元/吨，而这100元/吨正是基差走强的变化值。这表明，进行卖出套期保值，如果基差走强，两个市场盈亏相抵后存在净盈利100元/吨，它可以使套期保值者获得一个更为理想的价格。
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